La regió de la Xina es converteix en la pedra angular de la resiliència, la pèrdua de 700 milions no pot amagar la seva ambició de "saltar contra el vent"!

Enmig de les fluctuacions macroeconòmiques globals i la desacceleració de la demanda del mercat dels consumidors, el principal proveïdor de solucions de sistemes del món, SIG, va publicar recentment el seu informe de l'any fiscal 2025. Aquest informe no només documenta com l'empresa va navegar pels cicles de la indústria i va mantenir una sòlida base d'ingressos durant l'últim any, sinó que també revela una profunda reestructuració estratègica interna.

Mitjançant l'aprovisionament decisiu per a despeses no-recurrents i la gestió iterativa, SIG intenta esbossar una trajectòria de creació de valor futura clara en un panorama global complex i-permanent canviant.

Solid Revenue Foundation: buscant la certesa enmig de la incertesa

Durant l'exercici 2025, SIG va demostrar una forta resiliència al risc. Malgrat un entorn extern extremadament difícil, els ingressos anuals del grup van assolir els 3.249 milions d'euros (aproximadament 26.100 milions de RMB), la qual cosa representa un lleuger augment del 0,4% a tipus de canvi constants respecte al 2024 (si s'exclou l'impacte del tipus de canvi i les fluctuacions del preu de la resina, els ingressos van créixer pràcticament cada any.-}.

Sobretot en el quart trimestre, l'evolució del Grup va mostrar signes de recuperació, amb un creixement dels ingressos del 0,6% a tipus de canvi constant. Tot i que aquesta xifra sembla modesta, en el context de la pressió generalitzada a la indústria mundial de l'envàs, n'hi ha prou per demostrar la resistència de la cartera de productes de Kangmei Packaging.

Aquesta estabilitat s'atribueix principalment a la sòlida base de la companyia en el mercat del cartró asèptic, on els ingressos van créixer un 1,2% a tipus de canvi constants. Malgrat les fluctuacions en les vendes globals a causa de l'entorn de mercat més ampli, la companyia va compensar amb èxit l'impacte negatiu de la disminució dels volums mitjançant ajustos de preus anuals flexibles i una optimització contínua de la seva combinació de productes.

En altres segments, el rendiment de Kangmei Packaging va mostrar diferències estructurals. El negoci de cartró refrigerat va disminuir un 5,3% a tipus de canvi constants en un entorn de mercat altament competitiu. No obstant això, és encoratjador que aquest segment mostri signes d'estabilització en el segon semestre de l'any, amb una notable millora seqüencial dels ingressos.

A més, les empreses de bosses-in{-bosses i bosses amb canalització es van enfrontar a reptes a causa de la disminució dels canals de venda al detall, però van demostrar un fort potencial de creixement en mercats emergents com l'Índia.

Anàlisi del rendiment financer: fluctuacions de marge i "neteja financera" estratègica

L'any fiscal 2025, Kangmei Packaging va fer un moviment significatiu i decisiu en els llibres financers. La companyia va reconèixer aproximadament 351 milions d'euros (-abans d'impostos) en despeses no-recurrents. Aquestes despeses es relacionen principalment amb les avaluacions actuals de la debilitat del mercat i la realització d'una revisió estratègica exhaustiva.

A curt termini, això va reduir directament l'EBITDA ajustat de la companyia per a l'exercici 2025 de 819,5 milions d'euros el 2024 a 718,3 milions d'euros, amb un marge d'EBITDA ajustat del 22,1%.

Tanmateix, si s'exclouen aquestes-despeses no recurrents, la rendibilitat bàsica de Kangmei Packaging continua sent forta, amb un marge d'EBITDA de referència del 24,2%, només lleugerament inferior al 24,6% del 2024.

Una anàlisi més profunda dels factors que afecten els marges de beneficis mostra que la forta apreciació de l'euro enfront del real brasiler, el peso mexicà, el dòlar dels Estats Units i el renminbi xinès el 2025 va arrossegar el marge uns 60 punts bàsics.

A més, els costos de producció més elevats van reflectir que els costos fixos no es van absorbir completament a causa de la baixa utilització de la planta. D'altra banda, la disminució dels preus de les matèries primeres, especialment dels polímers, juntament amb mesures internes efectives de preus, van proporcionar un suport important als marges de benefici.

Pel que fa al benefici net, el benefici net ajustat de l'exercici 2025 va ser de 231,1 milions d'euros. Afectada per les grans provisions de despeses no recurrents-esmentades anteriorment, la pèrdua comptable d'aquest període va ser de 87 milions d'euros (uns 700 milions de RMB).

Tanmateix, com va subratllar la directora financera Anni Eckens, això s'assembla més a una anotació d'actius estratègics-per racionalitzar les operacions. Excloent aquests factors disruptius, el benefici net d'aquest període de 208,3 milions d'euros encara reflecteix la sòlida capacitat de generació de fluxos d'efectiu de la companyia.

Escaneig regional global: resiliència del mercat xinès i canvis en el panorama global

El negoci global de Kangmei Bao es distribueix de manera uniforme, però les diferents regions van mostrar ritmes clarament diferents el 2025:

A la regió d'Àsia-Pacífic, especialment el mercat xinès, que ha cridat molt l'atenció, Kangmeibao ha viscut un procés d'"enlairament contra vent". L'any fiscal 2025, els ingressos de la regió van disminuir un 1,7% en termes de moneda constant. Això es deu principalment a l'ajornament de l'any nou xinès el 2026, que ha provocat el fracàs del pic de reposició que se sol produir al quart trimestre dels anys anteriors.

No obstant això, l'equip xinès ha superat els seus companys en una caiguda general gràcies a una excel·lent innovació de productes i una gran flexibilitat del mercat. Mentrestant, els mercats del sud-est asiàtic, japonès i de Corea del Sud van tenir un bon comportament, amb el creixement de les vendes de farciment que va contribuir a un impuls sostingut a la regió.

Concretament, per al mercat xinès, la flexibilitat impulsa el creixement en contra de la tendència. Actualment, el mercat minorista de productes de gran consum de la Xina està experimentant canvis estructurals profunds i l'escena del consum està molt fragmentada. En el context de la pressió contínua sobre les categories bàsiques, Kangmeibao permet als clients respondre ràpidament a les fluctuacions del mercat amb una combinació flexible d'especificacions del producte.

La primera és la competència diferenciada, mitjançant una-cooperació profunda amb empreses lleteres, el llançament de formes d'envasament innovadores, que assoleixin amb precisió les necessitats duals dels consumidors d'una "experiència rendible" i una "experiència nova"; La segona és l'ampliació de la pista, que estableix de manera activa zones d'alt-creixement, com ara sucs reduïts 100% no-concentrats (NFC) i postres per beure "granulars", establint una base sòlida per a l'expansió-a llarg termini de la categoria.

La resta de la regió d'Àsia-Pacífic té una doble funció de salut i sostenibilitat. Malgrat la disminució del creixement dels productes lactis i de les begudes al mercat d'Àsia-Pacífic excloent la Xina a causa de la desacceleració de la despesa dels consumidors, Kangmeibao ha mantingut la capacitat de creixement gràcies al desplegament de nous equips d'ompliment. "La salut i l'alimentació" segueix sent la força motriu principal. Als mercats japonès i coreà, les proteïnes i les begudes funcionals continuen sent populars, i aquesta tendència està accelerant la seva penetració al sud-est asiàtic.

Al Vietnam, la recerca dels consumidors d'aperitius saludables i experiències multi-sensorials ha impulsat directament el creixement de les solucions SIG Drinksplus. Paral·lelament, les “begudes gelatinosas” per a nens i adolescents s'estan convertint en un nou punt de creixement per a les empreses làctiques líquides.

A més, en resposta a les necessitats regionals de desenvolupament sostenible, Kangmeibao va ajudar a Seoul Dairy a Corea del Sud a llançar SIG Terra Alu-free + Full barrier. Com a primer embalatge asèptic reciclable sense capa d'alumini reconegut per la normativa coreana, aquest producte estableix el referent mediambiental de la indústria.

El mercat europeu ha entrat en un "període d'alt equilibri". Després d'un creixement explosiu del 6,4% el 2024, els ingressos europeus van caure lleugerament un 0,9% el 2025. L'escassetat de subministrament de llet crua en el primer semestre de l'any va afectar la producció d'envasos asèptics i el clima fresc de l'estiu va frenar la demanda en la categoria de sucs. No obstant això, amb la caiguda dels preus de la llet al quart trimestre i la recuperació dels mercats d'exportació, el negoci europeu torna a la normalitat progressivament.

La regió d'Amèrica es va convertir en el motor del creixement anual. Els ingressos a la regió van augmentar un 3,0% a tipus de canvi constant ia preu fix de la resina, i un 4,4% a tipus de canvi constant. L'explosió del mercat de la llet líquida a Mèxic i l'estratègia d'augment de preus al mercat brasiler han estat notables. Als Estats Units, mentre que els envasos de vi han disminuït, l'expansió de la quota de mercat de Commebao en els sectors de lactis i xarop s'ha cobert amb èxit.

L'Índia, la regió de l'Orient Mitjà i l'Àfrica encara van assolir un creixement positiu del 0,4% davant una pressió de base elevada del 13,5% el 2024. Tot i que el clima monsònic de l'Índia i les fluctuacions de la demanda dels consumidors han afectat les vendes de cartró, el fort rendiment del negoci de bosses-en-caixes al mercat indi demostra una vegada més la correcció estratègica dels envasos diversificats de Kangmeiba.

Canvi de lideratge i full de ruta per a la creació de valor 2026

Si una empresa pot girar-se en una crisi sovint depèn de la seva visió del futur. Kangmeibao va anunciar que Mikko Keto assumirà el càrrec de CEO l'1 de març de 2026. La incorporació d'aquest nou entrenador es veu com un senyal important perquè Kangmeibao comenci la següent etapa del "full de ruta de creació de valor".

La directora financera, Annie Urkens, té una clara planificació futura: davant un entorn de mercat que encara pot ser feble el 2026, CombiPack ja no perseguirà cegament l'expansió a escala, sinó que se centrarà a optimitzar la seva cartera de productes, millorar l'eficiència operativa i aplicar una disciplina de capital més estricta.

Segons l'orientació de rendiment de l'empresa per al 2026: s'espera que el creixement dels ingressos estigui entre el 0% i el 2% (calculat a preus de moneda constant i de resina fixa); S'espera que el marge d'EBIT ajustat estigui entre el 15,7% i el 16,2%.

Encara més ambiciós és l'objectiu a mig termini-de l'empresa: CombiPack pretén aconseguir un creixement dels ingressos del 3% al 5% i augmentar el marge d'EBIT ajustat per sobre del 16,5%. Aquesta confiança està arrelada en el model de negoci únic de solucions de sistemes de l'empresa (integració profunda de màquines d'ompliment i materials d'embalatge) i la innovació contínua en envasos ecològics i sostenibles.

L'any fiscal 2025 és un any important per a CombiPack. És alhora una batalla defensiva contra la contracció del mercat global de consum i un any de reestructuració i transformació interna. En eliminar les càrregues d'actius heretats i replanificar el seu camí futur, CombiPack està enviant un missatge clar al món exterior: fins i tot en temps de creixement lent, la indústria de l'embalatge encara pot crear valor mitjançant la diferenciació tecnològica i les operacions refinades.

Per a empreses relacionades i inversors a la Xina, la demostració de CombiPack de disciplina de capital i compromís amb línies de productes innovadores en condicions adverses és sens dubte molt valuosa. Sota la tendència més àmplia de remodelació de la cadena de subministrament global i nivells de consumidors, CombiPack està preparat per abraçar el proper repunt del cicle.