El benefici supera els 100 milions de dòlars nord-americans

Si en anys anteriors la gent encara discutia si la impressió en línia substituiria les botigues tradicionals, el 2026, la pregunta de la indústria s'ha desplaçat cap a "com ballen els elefants" i "com es poden assignar al màxim els recursos a través de les xarxes globals". La setmana passada, el gegant d'impressió web més gran del món Cimpress va anunciar que havia signat un acord amb el gegant alemany d'impressió i impressió CEWE per adquirir els seus dos negocis principals d'impressió web comercial, Saxoprint i Viaprinto.

Sens dubte, el nom de Cimpress no ha faltat mai. Des de la seva fundació el 1995, el fundador Robert Keene ha liderat l'empresa a través d'adquisicions contínues i iteracions tecnològiques, convertint el terme "personalització massiva" en un negoci que genera milers de milions de dòlars en ingressos anuals. Aquesta vegada, les marques que té l'ull són Saxoprint i Viaprinto, que són la "moneda dura" de la indústria de la impressió en línia d'Alemanya.

Parlem primer d'aquestes dues empreses adquirides. Saxoprint té la seu a Dresden, el centre industrial d'Alemanya. És un típic entusiasta de la tecnologia, que se centra en clients de nivell empresarial-. Els materials impresos d'alta-freqüència, com ara fullets, manuals, catàlegs i revistes, gaudeixen d'una quota de mercat i una reputació molt elevades al mercat alemany.

Viaprinto, ubicat a Münster, s'assembla més a un distribuïdor precís. Segons les previsions financeres, es preveu que els ingressos conjunts d'aquestes dues empreses arribin als 89,6 milions d'euros l'any 2025, amb un marge d'EBITDA constant al voltant del 10%.

Així doncs, aquesta és la pregunta: com a gegant alemany d'imatge-consolidat durant molt de temps, per què CEWE va vendre un negoci tan rendible? El CEO de CEWE, Thomas Mels, va esmentar un principi molt interessant -"Millor propietari". Per dir-ho clarament, CEWE creu que el seu enfocament estratègic actual és la impressió fotogràfica, que és la seva vaca de capital i benefici actual.

Tot i que la impressió en xarxa comercial és forta, CEWE ja s'ha trobat amb colls d'ampolla de creixement. Si aquests negocis es confien a experts com Cimpress, que se centren en xarxes globals de producció d'impressió i poden gestionar la logística i els algorismes, el potencial d'aquests actius es pot alliberar plenament. Aquest "deixar anar" és en realitat un focus més gran; CEWE vol reenfocar tota la seva energia en el seu core business per crear més valor per als accionistes.

Per a Cimpress, aquest acord s'assembla encara més a un tigre amb ales. Aquesta vegada, Robert Keane va confiar la tasca d'adquisició a la seva divisió PrintBrothers. Segons el seu punt de vista, Saxoprint té capacitats de producció-de classe mundial, que és exactament l'àrea de negoci que Cimpress necessita urgentment per consolidar-se i expandir-se als mercats alemany i europeu.

Després de l'adquisició, diverses marques de Cimpress podran utilitzar directament les línies de producció de Saxoprint per fabricar els seus productes principals, mentre que Saxoprint pot obtenir altres categories dels centres de producció de Cimpress a tot Europa.

Keane prediu que aquestes sinergies, combinades amb les capacitats d'autosuficiència-de Saxoprint, podrien oferir un rendiment de capital fonamental molt per sobre del 20%. Això no només augmentarà el flux de caixa lliure per-acció de Cimpress, sinó que també l'ajudarà a reduir significativament la seva ràtio d'endeutament durant els propers dos anys.

De fet, recentment, les accions de Cimpress han estat freqüents. El mes passat van confirmar l'adquisició d'una participació del 50% de l'especialista en impressió web del Regne Unit Mixam, obtenint el control operatiu. El març anterior, Cimpress va augmentar la seva participació en l'expert alemany en programari d'impressió en xarxa CloudLab, aconseguint una participació de control. Cimpress està realitzant bloquejos i integracions integrals des de la producció, el canal fins al programari.

Aquesta confiança en comprar a tot arreu prové en gran part de les seves impressionants dades financeres. A l'informe financer del tercer-trimestre publicat a finals d'abril, l'EBITA ajustat de Cimpress va superar els 100 milions de dòlars per primera vegada, establint un nou rècord per al mateix període. Les vendes van créixer un 12%, arribant als 886 milions de dòlars. Això demostra que fins i tot en un entorn macro complex, el model d'innovació, qualitat i col·laboració a gran-escala de Cimpress continua sent molt resistent.

Per descomptat, Keen també va esmentar algunes preocupacions durant la trucada de guanys. Per exemple, l'augment recent dels preus de l'energia i el petroli ha impulsat directament els costos d'impressió i logística. Per fer front a aquestes pressions, Cimpress ha començat conscientment a guiar els clients cap a "productes premium". Keen creu que aquest enfocament en els productes premium està impulsant un "-canvi" en el valor a llarg termini-dels clients individuals, el que significa que Cimpress ja no competeix només pel preu, sinó pel valor afegit del producte i la fidelització del client.

Un altre factor que no es pot ignorar és la intel·ligència artificial. Actualment, Cimpress està accelerant el desplegament de la IA en les seves operacions. Tot i que Keen va declarar humilment que encara es troba en les primeres etapes, podem imaginar que en una empresa amb un nombre tan gran de comandes i una xarxa logística complexa, un cop l'IA s'integra profundament en la programació de la producció i el disseny automàtic, crearia una millora d'eficiència increïblement potent.

A partir de la previsió de rendiment-any complet de Cimpress recentment plantejada, esperen que el creixement dels ingressos anuals arribi al 9%-10% i l'EBITDA ajustat sigui d'almenys 465 milions de dòlars. Amb l'exercici 2026 ja a mig camí, l'estratègia de Cimpress de progrés constant i d'enfortiment constant dels avantatges competitius bàsics mitjançant adquisicions serveix de recordatori a les empreses nacionals d'impressió i embalatge en línia: en una època de competència saturada, l'espai per fer-ho en solitari és cada cop més reduït.

Es preveu que aquesta adquisició es completi oficialment durant la primera meitat de l'any fiscal 2027 de Cimpress (és a dir, entre juliol i desembre de 2026). Un altre detall que cal destacar és que l'equip de lideratge de PrintBrothers co-invertirà amb l'empresa matriu i tindrà una participació minoritària. Aquest mecanisme d'alineació d'incentius-assegura que l'equip directiu s'esforçarà amb força en el procés d'integració posterior, tractant-lo com si fos el seu propi negoci.