El projecte de 10 mil milions s’atura amb urgència. El paper de Chenming es va trencar el canell i es va contractar, apostant per la tendència a l’avanç del paper de gamma alta

El projecte de 10 mil milions s’atura amb urgència. El paper de Chenming es va trencar el canell i es va contractar, apostant per la tendència a l’avanç del paper de gamma alta

El 25 d'abril, Chenming Paper (01812. HK) va emetre un anunci anunciant oficialment la finalització de la construcció de la segona fase del projecte Huanggang Chenming. The project was originally approved by the board of directors and the general meeting of shareholders in August 2020, with a planned total investment of 12.8 billion yuan, and plans to build 4 paper production lines with an annual output of 1.5 million tons (covering cultural paper, white cardboard and other varieties), supporting mechanical pulp production lines with an annual output of 520,000 tons, sewage treatment, cogeneration and other facilities, all de les quals adopten una tecnologia verge i una tecnologia verge respectuosa amb el medi ambient. El 28 de febrer de 2021, es va celebrar la cerimònia innovadora del projecte, però a la data de l'anunci, la inversió acumulada va ser de només 347.3793 milions de iuans, molt inferior al pla original.

Motiu de finalització: el doble impacte de l’entorn del mercat i la pressió financera

En els darrers anys, la indústria del paper domèstic s’ha enfrontat a greus reptes. D’una banda, l’alliberament concentrat de la capacitat de producció de la indústria ha comportat un desequilibri entre l’oferta i la demanda, i els preus de les qualificacions de paper principals com el cartró blanc han continuat caient i la rendibilitat de les empreses s’ha comprimit molt. L’informe financer de Chenming Paper 2023 mostra que el seu benefici net va caure un 23% interanual i el marge de benefici brut del negoci de cartró blanc va reduir fins al 15%. D'altra banda, les institucions financeres són prudents sobre els projectes pesat per actius i el fracàs del préstec sindicat del projecte de la fase II de Huanggang que es pot formar amb èxit, juntament amb la intensificació de la pressió de liquiditat de la companyia, pot deteriorar encara més la situació financera si continua avançant.

En l'anunci, el document de Chenming va subratllar que la finalització del projecte es basava "en el principi de prudència" i tenia com a objectiu evitar l'arrossegament a llarg termini de la despesa de capital per liquiditat i salvaguardar els interessos dels accionistes.

Reestructuració de negocis: desinversió d’actius no fonamentals i centrat en el negoci principal

La finalització del projecte de la fase II de Huanggang és un pas clau en l'estratègia de Chenming Paper per optimitzar la seva estructura empresarial en els darrers anys. Des del 2020, la companyia ha continuat cedint empreses no fonamentals, inclosa la venda de filials com Chibi Chenming i Yanbian Chenming, la retirada de camps no fonamentals com la mineria de Haiming i els futurs de jinxina i la reducció important de la amplitud del negoci d’arrendament financer. Després d’aquesta decisió, els recursos de l’empresa s’inclinaran encara més al negoci fonamental de la polpa i el paper i reforçaran la competitivitat dels sectors madurs.



A nivell financer, es preveu que la finalització del projecte redueixi la despesa de capital de seguiment en més de 9.000 milions de dòlars. En els darrers anys, el paper de Chenming ha millorat significativament la seva estructura de responsabilitat mitjançant l’eliminació d’actius i les seves despeses financeres disminuiran un 6,38% interanual el 2023 i continuaran optimitzant-se el primer trimestre de 2024. Aquesta “desconnexió” reduirà encara més els possibles riscos i marcarà espai per a fluxos de caixa.

Tendències de la indústria i canvis estratègics

Actualment, la indústria del paper està experimentant un ajustament profund. Segons les dades de la Xina Paper Association, la taxa de creixement del consum de polpa nacional es reduirà fins al 2,1% el 2023, mentre que la nova capacitat de producció augmentarà un 8% interanual i la competència del mercat serà ferotge. El paper de Chenming va optar per reduir la capacitat de producció de manera contra-ciclica i es va centrar en la investigació i el desenvolupament de productes d’alt valor afegit, la reducció de costos i l’augment d’eficiència. La companyia té previst reforçar la producció de paper cultural de gamma alta, paper especialitzat i altres varietats de gran marge, alhora que optimitzen la gestió de la cadena de contractació i la cadena de subministrament i la millora de les capacitats de control de costos.

Segons l’anàlisi d’experts de la indústria, la presa de decisions de Chenming Paper s’ajusta a la tendència general de la “desacapitat i l’ajust estructural” de la indústria. L’informe de Recerca en Securies de Citic va assenyalar que en el futur, les empreses líders amb avantatges tècnics, força financera i compliment del medi ambient seran més resistents.

Passos següents i Outlook del mercat

Segons l’anunci, Huanggang Chenming Paper Technology, una filial de Chenming Paper, té la intenció d’adquirir el 39,98% de la quota de Chenming Huanggang Fund per 439 milions de iuan per millorar el seu control sobre la base de Huanggang. La companyia va dir que, en el futur, ajustarà dinàmicament la disposició de la capacitat de producció, donarà prioritat per garantir el funcionament estable de les bases existents i explorarà activament oportunitats als mercats a l'estranger.

El mercat generalment creu que, tot i que el dolor a curt termini és inevitable, es preveu que el paper de Chenming ocupi una posició més favorable a la indústria rehabilita la contracció i el focus estratègics, posant les bases per al desenvolupament sostenible a llarg termini.